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我们测算发现年内广义基建投资增速若达7%，仍存在较大资金缺口。后续基建资本金比例调降以及专项债扩容（或上年余额使用）等方式需额外筹资至少6000亿（图7）。2、通胀中性：走高的广义通胀VS回落的核心通胀。商品、债券等大类资产表现地更多是核心通胀的下行，这是当前CPI高于历史上的低利率时期，CPI走势、10年期国债收益率走势出现一定背离原因。

显然，摆在合景泰富面前的重要工作，便是回归业绩上升的车道。因此，进入2019，合景泰富加速入场布局。据中指院数据，上半年其拿地金额已达147亿元。同时，其拿地策略从“招拍挂为主”转变为“以收并购为主、招拍挂为辅”，并逐步加大旧改拓展力度。今年6月，合景泰富旗下佛山合庆置业公司签下广东佛山桂城平西村四个旧村改造前期工作协议，占地面积合计668亩。此外，其已介入广州黄埔双沙社区、番禺塘头村、黄埔南岗村三个旧村改造项目。

其实，在一系列出售资产动作后，万达一度被外界解读为有意放弃文旅板块，但从去年开始，王健林就不断用行动进行反驳，重新将文旅棋子放在了多个二、三线城市。去年10月，万达公开对“全面退出文旅”产业的说法进行辟谣。不到一个月后，万达签约了兰州万达城来“佐证”自己，而这也成为与融创和富力的“世纪交易”后，万达上马的首个大型文旅项目。一个月后，万达又迅速签约了延安万达城，成为万达首个红色主题的文旅项目。今年3月，万达还成立了全资子公司大连万达城文化旅游开发有限公司，由万达地产集团总经理吕正涛担任法人。

奈飞现金流缺口扩大的主要原因是近年来在流媒体内容方面的投入力度加大。2015年，奈飞经营性现金流由正转负，而这一年奈飞流媒体内容投入达46亿美元，同比增加了44.9%。之后奈飞在流媒体内容上的投入进一步加大，2017年达到了89亿美元，当年流媒体内容摊销额为62亿美元，也就是说，仅流媒体内容对奈飞现金流的净影响就有-27亿美元。

奈飞在流媒体内容方面如此大的现金投入是否有效？首先我们从流媒体内容现金投入增速、收入增速、流媒体收入增速这几个总体指标来看，趋势在2017年以及2018年发生重大好转。如下图所示，2017年开始，奈飞的收入增速、流媒体收入增速都开始超过流媒体内容的现金投入增速，并在2018Q1和Q2延续这种趋势。换句话说，奈飞越过了投入的拐点，进入了规模经济阶段。

2013年，24岁的陈思铭创立景业名邦。次年便透过收购广州意浓实业有限公司，获取从化区一宗地块，开发首个住宅项目景业荔都。此后几年间，景业名邦相继收购海南景业、广州景业、广州广泽、广州卓都、海南卓都等公司，至今已在全国布局30个物业项目。过往2016年~2018年，景业名邦分别实现营收6.4亿元、8.38亿元、13.39亿元人民币；对应毛利润分别为1.6亿元、2.7亿元、5.1亿元；对应净利润分别为8450.7万元、8607.8万元、3.81亿元。